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    [最牛基金]机构:A股“红九月”可期 国庆前有望迎股债双牛行情

    发布时间:2019-10-13 21:17

           业内人士认为,我国当前有降准的空间和必要,9月实施普降和定向降准是大概率事件。

      国务院常务会议提及“普遍降准”,市场降准预期随之升温,9月5日A股高开。当日早间,A股涨幅扩大,盘中一度涨近2%,时隔两个月盘中重回3000点关口上方,以券商、银行和保险为首的大金融板块全线走强。

      作为利率市场风向标的十年期国债期货也创近三年新高。截至5日收盘,十年期国债期货主力合约T1909收报99.45元,涨0.27%。

      9月4日晚公布的国务院常务会议最新定调,在货币政策表述上,强调要及时运用普遍降准和定向降准的工具,其中“普遍降准”措辞超市场预期。过去两年,国务院常务会议曾有两次提出降准之后不久,央行就宣布了降准举措。业内人士认为,我国当前有降准的空间和必要,9月实施普降和定向降准是大概率事件,下调中期借贷便利(MLF)利率等降息举措也存在空间。

      行情

      机构:A股“红九月”可期,国庆前有望迎股债双牛行情

      9月5日午后市场热度有所回落,截至当日收盘,沪指涨0.96%,报收2985点;深成指涨0.86%,报收9783点;创业板指涨1.18%,报收1689点。沪深两市成交额7868亿元,创4月22日以来最高。

      对于股市大涨,业内人士认为主要是受两大利好因素突至影响,除了国务院常务会议释放信号,9月5日上午新华社报道称,中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,此前双方将保持密切沟通,工作层将于9月中旬开展认真磋商,为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。

      实际上,截至当天,沪指已四连阳,沪指从9月首个交易日(2日)开盘的2886.94点上涨至5日收盘的2985点,累计上涨98.06点。深成指数在9月前四个交易日日涨幅分别为2.18%、0.67%、0.69%、0.86%,创业板指数涨幅分别为2.57%、0.49%、0.54%、1.18%。

      不少业内机构认为A股“红九月”可期。国盛证券认为,在隔夜美股大跌的情况下,A股还实现了放量上涨的强势表现,其表现出来的独立及韧性越来越明显。基本面没有大改观情况下,市场的上涨更多是取决于主力资金的意图。

      9月5日,北向资金净流入96.85亿元,此前曾连续5个交易日净流入。8月27日,伴随MSCI第二次扩容生效,北向资金单日净流入额一度创下年内新高,达112.71亿元。“北上资金净流入成为本轮行情的主要推动力量。”国盛证券分析称,大盘在完全回补完8月2日2900点的跳空缺口后,上行已经没有太大抛压,下一技术压力位看3050点。操作上可相对积极,轻指数重个股,积极参与短线个股机会。

      华泰证券(601688)分析认为,国务院常务会议的部署有望延缓经济增速下行速度,但主要专注于调结构、稳就业,短期出台放松地产调控等幅度更大的逆周期对冲政策可能性较低,当前我国仍处于新常态,不能对逆周期政策过度依赖。受益于政策利好提振,国庆前有望迎来一波股债双牛行情。

      焦点

      为何此时提及“普遍降准”?

      国务院常务会议最新表态被认为是股债重要支撑因素之一。对比来看,会议提出的“实施稳健货币政策”这一基调,与过去一个多月内召开的中共中央政治局会议、央行2019年下半年工作电视会议等多场年中重要会议保持一致。

      不同的是,此次国务院常务会议提到“普遍降准”。公开资料显示,今年以来,央行共实施过两轮降准,第一轮是在1月,分别于1月15日和25日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,属于全面降准;第二轮在5、6、7月三次实施到位,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率,属于定向降准。

      也就是说,距离上一次普降已经过去半年多时间。事实上,此前市场就对本月降准抱有预期。8月中旬央行公布的最新金融数据显示,7月社融、信贷、广义货币(M2)数据全面回落。恒大研究院首席经济学家任泽平分析称,数据显示宽货币到宽信用政策效果较差,原因是企业实际利率并未下降、流动性投放渠道收窄、资产价格低迷难以起到抵押放大器效应、流动性分层导致民营中小企业融资难贵。

      为进一步疏通货币政策的传导路径,将银行资金输送给民营小微企业,8月17日,央行宣布完善贷款市场报价利率(下称LPR),本月20日LPR将第二次报价,其挂钩的中期借贷便利操作(MLF)有1765亿元将在9月7日到期、2650亿元将在9月17日到期,业内关注MLF续作价格是否会降价。

      但MLF无法替代降准。民生银行(600016)首席研究员温彬分析称,尽管可以通过MLF补充市场流动性,但对银行来讲融资成本比较高,且只有个别金融机构能够获得MLF支持。他认为,9月实施普降和定向降准是大概率事件。

      “当前全球经济增速放缓、全球央行货币政策重启宽松、美联储近期重新开始购买国债,包括美联储9月18日进一步降息也是大概率事件。与此同时,国内投资、消费面临下行压力,从这个意义讲,要发挥金融机构对实体经济支持作用,在稳健货币政策前提下,还是需要进行普遍降准。”温彬同时称,进行定向降准则是为了确保市场流动性充裕合理,对资金达到精准使用,防范资金流入到房地产。

      降准将带来哪些影响?

      武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也对新京报记者表示,9月若美联储降息,我国大概率不会跟随,但存款准备金率的调控可能有更好的效果。“定向降准主要针对小微、三农,在必要的时候也可以采取普遍降准,能够鼓励银行放贷。”董登新称。

      在机构人士看来,降准后,资金的传导效率值得关注。江海证券资管部研究主管吉灵浩引举三鼎控股集团债券“17三鼎01”面临违约的例子称,LPR报价机制调整后,整体信用环境边际有所改善,但低资质企业再融资渠道并未得到缓解。

      对于降准可能带来的影响,吉灵浩认为,在目前的政策导向下,进一步从严要求银行加码宽信用才是货币政策的核心目标,重要的是目标而非工具。

      他表示,今年以来新增违约主体延续此前民企高发的情况,民企违约22家,国企4家,民企违约状况仍较严重。回顾近期的一系列宽信用政策,多项政策均利好民企,民企偿债压力得到缓解,但政策转向对信用资质好的企业更有利,而信用资质差的民企并未受益。

      为什么不降息?

      7月金融数据公布后,也有业内人士认为,降息的窗口期已到。任泽平分析称,经济下行压力加大、全球降息潮、汇率破7、核心CPI保持稳定、PPI负增长通缩,表明货币宽松的空间已经打开,时机已经到来。

      但董登新表示,即便有降息空间,但要防范可能发生的“马太效应”。他分析称,降息会刺激资金需求方的胃口,且优质客户仍然能够拿到优惠利率,而中小企业尤其小微企业还是很难拿到贷款。从对资金供给端的银行来看,降息也不一定能提振放贷积极性。

      “如果采用定向降准等创新货币工具,有结构性调控作用,效果比利率的普调有更加精准的效果。降准实际上是对贷款提供方给予更多可贷资金,放大了银行的可贷规模,在利率不变情况下会刺激银行主动放贷,从这个意义上讲,降准是从供给角度改善资金给出,所以通过改善金融机构银行放贷环境可能是更好的做法。”董登新说道。

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    媒体报道